什么是承銷(xiāo)團(tuán)？

什么是承銷(xiāo)團(tuán)？

　　對(duì)于一次發(fā)行量特別大的證券例如國(guó)債或者大宗股票發(fā)行，一家承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)往往不愿意單獨(dú)承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)就會(huì)組織一個(gè)承銷(xiāo)集團(tuán)，由多家機(jī)構(gòu)共同擔(dān)任承銷(xiāo)人，這樣每一家承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)單獨(dú)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就減少了。在我國(guó)，大宗股票和部分國(guó)債的發(fā)行也經(jīng)常采用承銷(xiāo)團(tuán)形式。

　　承銷(xiāo)團(tuán)的結(jié)構(gòu)取決于發(fā)行規(guī)模、發(fā)行地區(qū)和上市地區(qū)的選擇。當(dāng)發(fā)行規(guī)模較小，且僅在一個(gè)國(guó)家發(fā)行、上市，那么僅選擇該國(guó)家的一些承銷(xiāo)商組成承銷(xiāo)團(tuán)就夠了。當(dāng)發(fā)行規(guī)模很大，并且在幾個(gè)國(guó)家同時(shí)發(fā)行、上市時(shí)，那么就可能需要根據(jù)實(shí)際情況組成多個(gè)承銷(xiāo)團(tuán)。

承銷(xiāo)團(tuán)的發(fā)起者

　　承銷(xiāo)團(tuán)的發(fā)起者為證券承銷(xiāo)的主承銷(xiāo)商一般由實(shí)力雄厚的大型證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)充當(dāng)。

　　·組建承銷(xiāo)團(tuán)；

　　·代表承銷(xiāo)團(tuán)與發(fā)行者簽訂承銷(xiāo)合同和有關(guān)文件；

　　·決定承銷(xiāo)團(tuán)內(nèi)各成員的承銷(xiāo)份額；

　　·負(fù)責(zé)組織簽訂內(nèi)部成員的合同和有關(guān)文件；

　　·選擇證券分銷(xiāo)商和零 售商；

　　·負(fù)責(zé)穩(wěn)定發(fā)行市場(chǎng)的證券價(jià)格。

　　在選定承銷(xiāo)團(tuán)成員后，承銷(xiāo)團(tuán)發(fā)起者應(yīng)負(fù)責(zé)簽訂成員間的證券分銷(xiāo)協(xié)議，以明確各自的權(quán)利和義務(wù)。分銷(xiāo)協(xié)議大致包括以下內(nèi)容：

　　·本次證券發(fā)行和擔(dān)保情況的介紹；

　　·分配各成員推銷(xiāo)的證券數(shù)量及應(yīng)得報(bào)酬；

　　·各成員應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)；

　　·各成員保證推銷(xiāo)其份額的許諾；

　　·承銷(xiāo)團(tuán)及其合同的終止時(shí)間

國(guó)家對(duì)承銷(xiāo)團(tuán)的認(rèn)定及承銷(xiāo)團(tuán)的優(yōu)勢(shì)

　　國(guó)務(wù)院1993年4月發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規(guī)定：“擬公開(kāi)發(fā)行股票的面額超過(guò)人民幣3000 萬(wàn)元或者預(yù)期銷(xiāo)售金額超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元的，應(yīng)當(dāng)由承銷(xiāo)團(tuán)承銷(xiāo)。主承銷(xiāo)商由發(fā)行人按照公平競(jìng)爭(zhēng)的原則，通過(guò)竟標(biāo)或者協(xié)商的方式確定�！�

　　與單個(gè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行證券承銷(xiāo)相比，承銷(xiāo)團(tuán)方式具有很多優(yōu)點(diǎn)。承銷(xiāo)團(tuán)可突破單個(gè)機(jī)構(gòu)的規(guī)模限制，能夠滿(mǎn)足大額證券發(fā)行的需要；

　　·承銷(xiāo)團(tuán)由數(shù)量眾多的機(jī)構(gòu)組成，可以分散包銷(xiāo)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)；

　　·多個(gè)成員促銷(xiāo)可加快證券發(fā)行速度。

承銷(xiāo)商的作用及類(lèi)別

　　·與發(fā)行人就有關(guān)發(fā)行方式、日期、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費(fèi)用等進(jìn)行磋商，達(dá)成一致

　　·編制向主管機(jī)構(gòu)提供的有關(guān)文件。

　　·組織承銷(xiāo)團(tuán)

　　·籌劃組織召開(kāi)承銷(xiāo)會(huì)議

　　·承擔(dān)承銷(xiāo)團(tuán)發(fā)行股票的管理

　　·協(xié)助發(fā)行人申辦有關(guān)法律方面的手續(xù)

　　·向認(rèn)購(gòu)人交付股票并清算價(jià)款

　　·包銷(xiāo)未能售出的股票

　　·做好發(fā)行人的宣傳工作和促進(jìn)其股票在二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性

　　·其他跟進(jìn)服務(wù)，如協(xié)助發(fā)行人籌謀新的融資方式或融資渠道等

　　承銷(xiāo)根據(jù)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承擔(dān)的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)不同，分為代銷(xiāo)和包銷(xiāo)：

　　·代銷(xiāo)商

　　指證券發(fā)行人委托承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)代理向投資者銷(xiāo)售證券。如在約定期限內(nèi)未全部售出，則未售出部分退還給發(fā)行人。承銷(xiāo)商與發(fā)行人之間是代理關(guān)系，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。承銷(xiāo)費(fèi)用為實(shí)際售出股票總金額的0．5％至1．5％。

　　·包銷(xiāo)商

　　指承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)按合同買(mǎi)下全部或銷(xiāo)售剩余部分的證券，承擔(dān)全部銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行人與承銷(xiāo)商之間是買(mǎi)賣(mài)關(guān)系。承銷(xiāo)費(fèi)為承銷(xiāo)股票總金額的1．5％至3％。

　　·如發(fā)行股票數(shù)額較大，往往由多個(gè)承銷(xiāo)商（既承銷(xiāo)團(tuán)）共同承銷(xiāo)。

（責(zé)任編輯：張曉軒）